橡膠，塑料本是同一產業，但是際遇卻各不相同

國內橡塑市場經歷了"金九銀十"消費旺季行情后迎來了新一輪調整期。部分塑料(10965, 60.00, 0.55%)制品由于國際原油后期存在上漲動力所產生的成本利好支撐，導致價格大幅上漲。而橡膠(16545, 30.00, 0.18%)的此次回調卻有可能轉變為一波強勁的下行趨勢，從而淪為重災區

橡膠和塑料都是石油的附屬產品，它們的來源一樣，因此統稱橡塑產業。但二者近期的市場表現卻迥異，這是個有意思的現象。近日，來自專業機構的研究顯示：“在經歷了金九銀十的消費旺季后，11月份以來，塑料市場漲跌互現，橡膠卻淪為重災區。”

塑、橡表現迥異

生意社分析師薛金磊對《中華工商時報》記者表示，11月份以來，國內塑料市場經歷了“金九銀十”消費旺季行情后迎來了新一輪的調整期。市場呈現漲跌互現，價格回調產品居多，并且上漲產品漲幅收窄，下跌產品跌幅拉大。部分通用塑料，尤其是聚烯烴仍高位窄幅盤漲，工程塑料弱勢調整為主。部分農用薄膜由于國際原油后期存在上漲動力所產生的成本利好支撐，導致價格大幅上漲。

反觀橡膠，目前仍是三季度瘋狂上漲后的理性回調，然而輪胎廠家后期開工率預計會進一步下滑，需求會下降，不排除橡膠的此次回調轉變為一波強勁下行趨勢。橡膠受兩方面因素制約，一方面是市場庫存壓力大，供應量的絕對過剩，另一方面在需求方面，下游輪胎廠家開工率僅在40%-50%，主要受國內汽車行業不景氣以及輪胎出口量嚴重下滑影響，目前輪胎行業面臨洗牌的困境。據了解，市場不少廠家關停裝置，導致橡膠原料供需矛盾長期存在的可能性。

薄膜市場蓄勢上行

就塑料而言，11月以來通用塑料漲跌互現，聚烯烴以漲為主，而主要用做薄膜產品的低密度聚乙烯LDPE漲幅為最，達到3.89%。一方面，這是國際原油后期存在上漲動力所產生的成本利好支撐所致：11月中旬以后，原油迎來取暖用油的季節性需求高峰，后期上漲預期明顯加大；另一方面，石腦油和乙烯單體價格受貨源緊張影響也繼續保持小幅上漲。

就供需面而言也存在一定利好：石化供應相對緊張，截至11月底，聚乙烯仍有120萬噸的裝置在檢修，聚丙烯超過150萬噸的裝置檢修，石化生產廠家的限產檢修一方面保證了企業的利潤增長，另一方面也調控了市場供求格局，去庫存化見效顯著。另外，需求旺季余溫未退，雖然隨著農膜旺季的結束，但包裝膜以及塑料管道的普遍剛需仍對聚烯烴市場存有強勁的拉動作用。

而對于農用地膜的線型低密度聚乙烯LLDPE而言，由于旺季余溫未退，其市場仍將蓄勢上行。11月份以來，用做農用地膜的線型低密度聚乙烯LLDPE市場依然保持高位行情，市場并沒有因為農膜旺季的臨近結束而展開回調局面。生意社監測，LLDPE市場主流報價仍保持1.2萬元/噸大關上方，上游乙烯單體走勢良好、供應短缺以及棚膜旺季結束后地膜儲備周期來臨等因素支撐LLDPE維持高位行情。

從目前來看，現貨價格下跌并不現實。因為LLDPE出廠價從2012年起就一直呈上漲格局，廠家挺價意向明顯，而近期更是維持在1.2萬元/噸附近，此價格是近3年以來的高位。所以高企的出廠價對現貨市場價格有強力的支撐，導致現貨價格難言大幅下跌。從近期LLDPE期價走勢來看，也正呈現了一路攀升的格局。LLDPE指數從4月中旬的低點9480元/噸，上漲至10月中旬的高點1.148萬元/噸，漲幅達21.1%。所以在廠家挺價的情況下，現貨價格難有大幅下跌空間，期貨大幅貼水的狀況只能通過上漲來實現。

供應方面的利好對LLDPE市場行情產生了提振效應：11月份以來，LLDPE廠家檢修力度仍較強，今年以來石化廠商為了扭轉長期虧損的局面，有意檢修減產和轉產，使得PE產量增幅下降，1-10月PE累計產量為911.9萬噸，較去年（842.1萬噸）增加69.8萬噸，增幅為8.3%，增幅較往年均有明顯下降。石化生產廠家的限產檢修一方面保證了企業的利潤增長，另一方面也調控了市場供求格局，去庫存化見效顯著，市場貨源供應近三個月一直保持偏緊格局。

進入11月份，雖然隨著棚膜旺季的結束，LLDPE部分需求受到一定抑制，但包裝膜的剛性需求以及地膜旺季的即將來臨等因素導致LLDPE市場總體需求保持較高水平。10月份，農膜產量18.21萬噸，同比增長17.37%，前10個月累計產量96.28萬噸，同比增長18.23%；塑料薄膜產量96.28萬噸，同比增長9.46%，前10個月累計產量888.64萬噸，同比增長9.29%。目前，棚膜消費已經接近尾聲，旺季的余溫未退仍支撐11月份的塑料市場。

薛金磊預計，短期看來，隨著農膜旺季結束，LLDPE市場需求或許會得到抑制，加之撫順石化裝置的復產等因素導致供應壓力的緩解，12月份市場可能會迎來小幅回調格局，但中期來看，隨著原油迎來取暖用油的季節性需求高峰以及乙烯市場的堅挺，LLDPE成本方面存在利好支撐，加之12月份以后，春季地膜儲備周期即將來臨，農膜產量有望逐月上升以及元旦和春節帶動的包裝膜需求回暖，LLDPE需求中長期仍被看好。再者，宏觀面的轉好，國內經濟環境向好等一系列因素綜合考慮，國內LLDPE市場仍保持上行格局。

PS、EPS、ABS等塑料產品市場則出現窄幅下行，主要受上游苯乙烯暴跌以及家電等消費領域轉淡影響。工程塑料受季節性淡季影響，行情弱勢盤整為主，漲跌幅度均超過2%，PA66跌幅最大，在-1.79%，POM漲幅最大，在1.45%，目前工程塑料產銷兩不旺，企業只能通過降負荷來緩解庫存壓力，市場成交有繼續放緩趨勢。

橡膠市場節節下滑

橡膠而言，本月，天膠、合成膠、特種橡膠均節節下滑，順丁橡膠跌幅最大，在-9.43%，其中天然橡膠近兩個月跌幅達6%，合成膠的丁苯10月份至今跌幅也達7.36%，合成膠的大幅下滑除了原料方面丁二烯近期走軟（丁二烯近一個月跌幅高達10%），另一原因就是下游需求不濟，國內廠家包括中石化在內近期頻頻降價，加重了市場看跌情緒，而天然橡膠則面臨東南亞等地區的割膠旺季，供應壓力也不斷加大，10月中國天然橡膠（包括膠乳）進口量為19萬噸，較上月的18萬噸增加5.6%，較去年同期的17萬噸增加11.8%。到貨量增加導致港口庫存進一步激增，截至11月中旬青島保稅區橡膠總庫存較10月底增加1萬多噸至26.45萬噸。